资本市场重要的是提高上市公司质量和培育长期耐心资本

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资本市场重要的是提高上市公司质量和培
育长期耐心资本
转向高质量发展阶段,中国比过去任何时候都更加需要科
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原中国银监会主席尚福林在 2023 年外滩金融峰会上表示。
从经据可出,投放GDP 边际正在
递减,投资的经济产出率呈下降趋势。”尚福林指出,从
1994 GDP 每增加 1元对应 0.64 元的信贷投放,到 2022
GDP 14.53
利用效率在下降,从而也抬升了宏观杠杆率。
在此背景下,他认为,无论是经济增长还是金融发展,都
需要寻找一个新的突破口,科技创新无疑是这些要素中最
重要、最关键的变量。我国金融体系在支持创新发展方面
既有长足发展,也有短板和不足,未来空间巨大。
针对新时期金融支持科技创新,尚福林认为,一方面,金
融体系结构与科技创新的需要仍有比较大的优化空间。由
于历史等原因,我国金融体系以银行间接融资为主,但科
创企业的特点是“轻资产、高投入、高风险”,对现有银
行体系构成了比较大的挑战。
在股权融资方面,资本市场规模远远小于银行信贷市场
2022 年末,非金融企业境内股票融资占比 3.1%,全年增量
3.7%,且存在几大特点:一是市场短期行为多,缺少
长期耐心资本;二是风险投资规模小,难以形成规模效应
三是对初创期和早期科技型企业关注和支持较少,更多着
眼于成熟期的科技企业,追求 IPO 溢价。
另一方面,现有金融业务模式与科技创新的自然属性在不
同程度上仍然不匹配。
一是技术知识壁垒造成的信息不对称问题突出。传统的成
益分析和风险识难以对技术和市场
单纯依靠财出投资
决策
一金融在不同期的科技创新需求
不同的投行与信贷,联合起来对科技企业
期的金融务还存在大不足,针对不同阶段、不同
型的科创企业,还缺少有效覆盖的金融务。
三是科技创新的风险方式无足银行信贷要求。科
创企业的投入成本量化,但技术发和成
性。银行信贷资金有成本且是
收息,银行从科创企业的贷的利息收入
所承担的风险不匹配。
尚福林认为,发展科创金融是个系统性程,既要针对科
技创新存在信息不对称、轻资产、发投入大等性问题
创新,也要关注不同生命周期中的科创企业的金
摘要:

资本市场重要的是提高上市公司质量和培育长期耐心资本“转向高质量发展阶段,中国比过去任何时候都更加需要科技创新。”9月24日,十三届全国政协经济委员会主任、原中国银监会主席尚福林在2023年外滩金融峰会上表示。“从经验数据可以看出,信贷投放拉动GDP的边际效应正在递减,投资的经济产出率呈下降趋势。”尚福林指出,从1994年GDP每增加1元对应0.64元的信贷投放,到2022年GDP每增加1元对应4.53元的信贷投放,说明金融资源的利用效率在下降,从而也抬升了宏观杠杆率。在此背景下,他认为,无论是经济增长还是金融发展,都需要寻找一个新的突破口,科技创新无疑是这些要素中最重要、最关键的变量。我国金融...

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